Page 108 -

โครงการหนังสืออิเล็กทรอนิกส์ด้านการเกษตร เฉลิมพระเกียรติพระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัว

Forward ได้ง่ายกว่าสัญญา Futures นอกจากนั้น โดยปกติสัญญา Forward ผู้ที่ซื้อขายไม่ต้องมีการช าระเงิน

ในการท าสัญญา (ถ้าไม่ใช่ Off-market Forward Contract)

ในเบื้องต้นนั้นลักษณะสัญญายางพาราล่วงหน้า Forward นี้ควรเป็นแบบ Cash Settlement เพื่อ
หลีกเลี่ยงปัญหาและการจัดการในการส่งมอบ และยังท าให้เกษตรกรสามารถมีรายได้จากการขายยางตาม

ช่องทางเดิมและมีรายได้เพื่อการใช้จ่ายเป็นรายวัน ส าหรับรายละเอียดอื่นๆ เช่น ขนาดสัญญา ระยะเวลา ชนิด

ของยางที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิง ที่เหมาะสมกับเกษตรกรควรมีการศึกษาเพิ่มเติมต่อไป

หลังจากที่องค์กรกลางรับซื้อยางพาราล่วงหน้าจากเกษตรกรแล้ว องค์กรนี้สามารถขายยางพารา

ล่วงหน้าในตลาด TFEX เพื่อปิดความเสี่ยงของสัญญา Forward โดยการท าธุรกรรมแบบ Back-to-Back
Transactions เมื่อถึงวันครบก าหนด เกษตรกรจะได้รับเงินชดเชยจากองค์กรกลางถ้าราคาในอนาคตต่ ากว่า

ราคาขายล่วงหน้าแต่จะต้องจ่ายเงินให้กับองค์กรกลางถ้าราคาในอนาคตสูงกว่าราคาที่ขายล่วงหน้า กระแสเงิน
จากการปิดสถานะสัญญาในตลาด TFEX ขององค์กรกลาง ซึ่งโดยหลักการแล้วจะชดเชย (Offset) กับภาระ

กระแสเงินจากการรับซื้อยางพาราล่วงหน้าจากเกษตรกร การรับซื้อยางพาราล่วงหน้าโดยสัญญา Forward

สามารถสรุปดังแผนภาพที่ 8.1

แผนภาพที่ 8.1 แนวทางการป้องกันความเสี่ยงโดยใช้สัญญา Forward

วันท าสัญญา

ขายล่วงหน้า ขายล่วงหน้า
TFEX
องค์กรกลางของรัฐ
ซื้อล่วงหน้า

- ไม่ต้องมีการวางเงินหลักประกัน (Margin) และมี องค์กรนี้รับผิดชอบเรื่องเงินประกัน และ
การ Mark-to-Market สภาพคล่อง + Basis Risk
- สามารถออกแบบให้เหมาะสมกับความต้องการของ
เกษตรกรได้

วันครบก าหนด

จ่ายเงินถ้าราคาในอนาคตสูงกว่า

ราคาขายล่วงหน้า
องค์กรกลางของรัฐ TFEX

จ่ายเงินถ้าราคาในอนาคตต่ ากว่า ปิดสถานะโดยการซื้อ
ราคาขายล่วงหน้า (อาจมี Basic และ Liquidity Risk)
95