Page 53 -
P. 53
โครงการหนังสืออิเล็กทรอนิกส์ด้านการเกษตร เฉลิมพระเกียรติพระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัว
โดยสรุป ผลของการศึกษาส่วนนี้แสดงว่าราคายางพาราล่วงหน้าของตลาด SICOM อาจสามารถใช้ใน
การบริหารความเสี่ยงราคายางของไทยได้ดีที่สุดจาก 3 ตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่ท าการศึกษา กล่าวคือสัญญาที่
จะหมดอายุใกล้ที่สุด (k = 1) และที่ครบก าหนดใน 3 เดือนข้างหน้าของตลาด SICOM มีความสัมพันธ์ที่เป็น
บวกอย่างมีนัยส าคัญกับราคายางเงินสดของไทย (แต่มีค่าสัมประสิทธิ์ที่ค่อนข้างสูง) นอกจากนั้นเมื่อทดสอบ
สมมติฐานร่วม ( = 0 และ = 1) ถึงความมีประสิทธิภาพของราคายางพาราล่วงหน้าโดยใช้ Wald
Statistics พบว่าสามารถปฏิเสธสมมติฐานร่วมดังกล่าวส าหรับตลาด TOCOM และ SHFE ของทุกอายุสัญญา
(k=1, 3, 6) ที่ระดับความเชื่อมั่น 99 เปอร์เซ็นต์ แต่ส าหรับตลาด SICOM สามารถปฏิเสธสมมติฐานร่วมที่
ระดับความเชื่อมั่น 95 เปอร์เซ็นต์ และ 90 เปอร์เซ็นต์ ของสัญญาที่จะหมดอายุใกล้ที่สุด (k = 1) และที่ครบ
ก าหนดใน 3 เดือนข้างหน้า แต่ไม่สามารถปฏิเสธสมมติฐานของสัญญาที่ครบก าหนดใน 6 เดือนข้างหน้าได้
ดังนั้นโดยรวมแล้วผลของการศึกษาชี้ให้เห็นว่าการใช้ราคายางพาราล่วงหน้าจากตลาดต่างประเทศทั้ง 3 ตลาด
ในการป้องกันความเสี่ยงราคายางของไทยจะต้องท าด้วยความระมัดระวังเนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่างราคา
ล่วงหน้าและราคาเงินสดไม่เป็นไปตามทฤษฎีดังที่ได้กล่าวมาข้างต้น
40
