Page 50 -

โครงการหนังสืออิเล็กทรอนิกส์ด้านการเกษตร เฉลิมพระเกียรติพระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัว

8%
140
7%
120
6%
100 5%
บาท/กิโลกรัม 80 4%

60
40 3%
2%

20 1%

0 0%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Mean (RSS3-Thai) Vol (RSS3-Thai)

ภาพที่ 4.8 ราคาเฉลี่ยและความผันผวนอัตราผลตอบแทน

แสดงราคาเฉลี่ยแต่ละปี (Mean (RSS3-Thai)) และเปอร์เซ็นต์ความผันผวนอัตราผลตอบแทน (Vol (RSS3-

Thai)) ของราคายางแผ่นรมควันชั้น 3 ตลาดกลางหาดใหญ่ รายปีตั้งแต่ปี ค.ศ. 2001 – 2017 ที่มา: การยาง
แห่งประเทศไทย

4.3 ความสัมพันธ์ทางทฤษฎีระหว่างราคาล่วงหน้าและราคาเงินสด

ความสัมพันธ์ทางทฤษฎีระหว่างราคาล่วงหน้าและราคาเงินสดจากสมการที่ (2) หมายความว่าถ้า

ตลาดล่วงหน้ามีประสิทธิภาพ และราคาล่วงหน้า ( + , ) ณ เวลาใด ๆ (t) ที่ครบก าหนดในเวลา k สามารถ
ใช้พยากรณ์ราคาเงินสดในอนาคต ( + ) ได้อย่างไม่เอนเอียง (Unbiased) ค่าคงที่ ( ) และค่าสัมประสิทธิ์

( ) ของสมการต้องมีค่าเท่ากับ 0 และ 1 ตามล าดับ ในการทดสอบเชิงประจักษ์หากราคาล่วงหน้ายางพารามี
ความสัมพันธ์เป็นไปตามทฤษฎี เราคาดหวังว่าค่าคงที่ (α) และค่าสัมประสิทธิ์ (β) จะเท่ากับ 0 และ 1 อย่างมี

นัยส าคัญทางสถิติ การปฏิเสธสมมติฐานร่วมดังกล่าวหมายความว่าตลาดล่วงหน้าไม่มีประสิทธิภาพ (Market

Inefficiency) และราคาล่วงหน้าไม่ใช่ราคาที่คาดหวังอย่างไม่เอนเอียง (Biased Expectation) ของราคาเงิน
สดในอนาคต ซึ่งข้อสรุปนี้จะมีผลต่อความสามารถในการใช้ราคาล่วงหน้าในการป้องกันความเสี่ยงทางด้าน

ราคาของยางพารา

37